Mongolia to Tighten Economic Policies toward Economic Stability
Хөрөнгө оруулалтын тэлэлтийг багасгаж, эдийн засагт хамгийн их нөлөөг авчирах хөрөнгө оруулалтад анхаарлаа хандуулснаар Засгийн газар нь эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хадгалж, улсын хөгжлийн хэрэгцээг эрчимтэй гаргаж ирнэ
Ulaanbaatar, November 6, 2013 – In
its newly released semi-annual Mongolia Economic Update, the World Bank
said that the persistent large balance of payments imbalance is a key
challenge to the Mongolian economy. The World Bank underscored that the
current fiscal and monetary policies should be tightened further to
address the growing current account deficit and to ensure macro-economic
stability going forward.
In 2013, the economy is expected to maintain double digit growth due to expansionary economic policies and the start of production of the Oyu Tolgoi mine. Meanwhile, the current account deficit will reach around 30 percent of GDP in 2013. The large external imbalance reflects weak mineral exports but it also stems from expansionary economic policies that have been boosting import demand since 2011. Macro-economic policies continue to be focused on economic stimulus in 2013, adding to the pressures on the balance of payments and inflation.
The recent amendment of the 2013 budget shows the Government’s commitment to keep the official budget deficit within the ceiling of the Fiscal Stability Law. Yet, the fiscal policy will remain highly expansionary in 2013 and 2014 as a large portion of the Chinggis bond is used to finance public investment projects outside the budget, mainly through the Development Bank of Mongolia (DBM). The budget deficit including the spending by the DBM is expected to reach over 12 percent of GDP in 2013 even though the official budget deficit is contained at 2 percent of GDP.
Monetary policy has been expansionary as well. The Bank of Mongolia has been injecting liquidity equivalent to around 20 percent of GDP in the form of central bank’s policy lending to revamp the credit growth amidst the declining FDI and to support economic growth. As a result, outstanding bank loans increased 62 percent in one year in September. The rapid credit growth has been reflected in volatile exchange rate movement and rising inflation in recent months.
"These expansionary measures contributed to the double digit economic growth this year and also to the current account deficit as growth has been largely driven by domestic consumption growth and construction boom that are reliant on imports. Compared with other countries in the East Asia region, Mongolia’s economic management has been highly expansionary and resulted in larger current account deficit and higher inflation. The current loose economic policies may not be sustainable going forward.” said Taehyun Lee, World Bank Senior Economist.
Under the current economic policy framework, the large balance of payments pressure will not likely ease in the near future in light of the high import demand and weak minerals market prospects. The downside risk will be exacerbated if the Mongolian economy faces an unfavorable economic environment from further softening of China’s economic growth, adverse impact of likely tapering of global quantitative easing, and the continued weak minerals market.
Considering the growing external imbalances and uncertain global environment, the growth-oriented economic policies need to be tightened toward economic stability. The Government took positive steps in recent months. The recent adoption of the new Investment Law will provide a positive momentum to restore foreign investment in Mongolia. The fiscal consolidation plan including the recent amendment of the 2013 budget is also a step toward a more sustainable fiscal path.
Yet, further efforts are needed in order to address growing current account deficit and be prepared for a possible external shock. Fiscal policy should be tightened further and the off-budget spending should be included in the budget and controlled under the fiscal discipline of the Fiscal Stability Law. The Bank of Mongolia should curb the rapid growth of credit and phase out policy lending programs.
"By slowing down the expansion of investments and by focusing on those investments that will have the greatest economic impact, the government will be able to address progressively the development needs of the country while maintaining economic stability. If one stimulates the economy too much in a global environment that is uncertain, it runs the risk of generating economic volatility which will hurt poor people and will make it hard for businesses to plan and finance their operations” said Ms. Coralie Gevers, the World Bank Country Manager in Mongolia.
The World Bank expects Mongolia’s economy to grow at 12.5 percent for 2013, a downward revision from its previous forecast (13 percent). The revised forecast reflects the facts that economic growth in China and the recovery of the minerals market have been slower than expected. “Mongolia is expected to show one of the highest growth rates in the world. However it may come at the expense of economic stability, reflected in large current account deficit and rising inflation. It is time for policy makers to ponder how to maintain economic stability and put economic growth in a more sustainable path.” concluded Taehyun Lee, the Senior Economist of the World Bank.
In 2013, the economy is expected to maintain double digit growth due to expansionary economic policies and the start of production of the Oyu Tolgoi mine. Meanwhile, the current account deficit will reach around 30 percent of GDP in 2013. The large external imbalance reflects weak mineral exports but it also stems from expansionary economic policies that have been boosting import demand since 2011. Macro-economic policies continue to be focused on economic stimulus in 2013, adding to the pressures on the balance of payments and inflation.
The recent amendment of the 2013 budget shows the Government’s commitment to keep the official budget deficit within the ceiling of the Fiscal Stability Law. Yet, the fiscal policy will remain highly expansionary in 2013 and 2014 as a large portion of the Chinggis bond is used to finance public investment projects outside the budget, mainly through the Development Bank of Mongolia (DBM). The budget deficit including the spending by the DBM is expected to reach over 12 percent of GDP in 2013 even though the official budget deficit is contained at 2 percent of GDP.
Monetary policy has been expansionary as well. The Bank of Mongolia has been injecting liquidity equivalent to around 20 percent of GDP in the form of central bank’s policy lending to revamp the credit growth amidst the declining FDI and to support economic growth. As a result, outstanding bank loans increased 62 percent in one year in September. The rapid credit growth has been reflected in volatile exchange rate movement and rising inflation in recent months.
"These expansionary measures contributed to the double digit economic growth this year and also to the current account deficit as growth has been largely driven by domestic consumption growth and construction boom that are reliant on imports. Compared with other countries in the East Asia region, Mongolia’s economic management has been highly expansionary and resulted in larger current account deficit and higher inflation. The current loose economic policies may not be sustainable going forward.” said Taehyun Lee, World Bank Senior Economist.
Under the current economic policy framework, the large balance of payments pressure will not likely ease in the near future in light of the high import demand and weak minerals market prospects. The downside risk will be exacerbated if the Mongolian economy faces an unfavorable economic environment from further softening of China’s economic growth, adverse impact of likely tapering of global quantitative easing, and the continued weak minerals market.
Considering the growing external imbalances and uncertain global environment, the growth-oriented economic policies need to be tightened toward economic stability. The Government took positive steps in recent months. The recent adoption of the new Investment Law will provide a positive momentum to restore foreign investment in Mongolia. The fiscal consolidation plan including the recent amendment of the 2013 budget is also a step toward a more sustainable fiscal path.
Yet, further efforts are needed in order to address growing current account deficit and be prepared for a possible external shock. Fiscal policy should be tightened further and the off-budget spending should be included in the budget and controlled under the fiscal discipline of the Fiscal Stability Law. The Bank of Mongolia should curb the rapid growth of credit and phase out policy lending programs.
"By slowing down the expansion of investments and by focusing on those investments that will have the greatest economic impact, the government will be able to address progressively the development needs of the country while maintaining economic stability. If one stimulates the economy too much in a global environment that is uncertain, it runs the risk of generating economic volatility which will hurt poor people and will make it hard for businesses to plan and finance their operations” said Ms. Coralie Gevers, the World Bank Country Manager in Mongolia.
The World Bank expects Mongolia’s economy to grow at 12.5 percent for 2013, a downward revision from its previous forecast (13 percent). The revised forecast reflects the facts that economic growth in China and the recovery of the minerals market have been slower than expected. “Mongolia is expected to show one of the highest growth rates in the world. However it may come at the expense of economic stability, reflected in large current account deficit and rising inflation. It is time for policy makers to ponder how to maintain economic stability and put economic growth in a more sustainable path.” concluded Taehyun Lee, the Senior Economist of the World Bank.
Монгол улсын эдийн засгийг тогтвортой байдалд хүргэхийн тулд эдийн засгийн бодлогоо чангатга
Улаанбаатар, 2013 оны 11 дүгээр сарын 6 – Монгол
улсын эдийн засагт учирч буй хамгийн чухал сорилт бол их хэмжээний
төлбөрийн үлдэгдлийн үргэлжилсэн тэнцвэргүй байдал гэж Дэлхийн банкнаас
хагас жил бүр гаргадаг Монголын эдийн засгийн улирлын тоймд хэлэв. Өсч
буй урсгал дансны алдагдлыг тодорхойлж, макро-эдийн засгийг цааш
тогтвортой байлгахын тулд одоогийн төсөв, мөнгөний бодлогыг чангатгах
ёстойг Дэлхийн банкнаас онцлон тэмдэглэж байна.
Эдийн засгийг өргөжүүлэх бодлого, Оюу Толгойн үйлдвэрлэл эхэлснээр эдийн засгийн өсөлт 2013 онд хоёр оронтой тоонд байхаар урьдчилан тооцоолж байна. Энэ мөчид 2013 онд урсгал дансны алдагдал ДНБ-ний 30 хувьд хүрнэ. Их хэмжээний гадаад тэнцвэргүй байдал нь эрдэс баялгийн сул экспортыг харуулж байгаа бөгөөд 2011 оноос хойш импортын эрэлтийг өсгөсөн өргөн хэмжээний эдийн засгийн бодлогуудаас мөн адил үүдэлтэй юм. Макро-эдийн засгийн бодлого нь 2013 онд төлбөр болон инфляцийн тэнцвэрийн дарамтаас гадна эдийн засгийг сэргээхэд үргэлжлүүлэн анхаарна.
2013 оны төсвийн тодотгол нь Засгийн газраас төсвийн алдагдлын хэмжээг Төсвийн тогтвортой байдлын тухай хуульд заасан түвшинд барих үүргээ хүлээж байгааг харуулж байна. Гэвч, төсвөөс гадна Чингис бондоор их хэмжээний улсын хөрөнгө оруулалттай төслүүдийг голчлон Монголын хөгжлийн банкаар дамжуулан санхүүжүүлж байгаа тул 2013, 2014 онд төсвийн бодлого тэлэлт их хэвээр байна. Хэдийгээр төсвийн албан алдагдлыг ДНБ-ний 2 хувьд барьдаг боловч Монголын хөгжлийн банкны зарцуулалт болон төсвийн алдагдал 2013 онд ДНБ-ний 12 хувийг эзлэхээр байна.
Мөн, мөнгөний бодлого үүнтэй адил тэлж байна. Монгол банк нь буурч буй ГШХО-аас гадна эдийн засгийн өсөлтийг дэмжиж, зээлийн өсөлтийг засах зорилгоор ойролцоогоор ДНБ-ний 20 хувьтай тэнцэхүйц төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварыг төв банкны зээлийн бодлогийн хэлбэрээр оруулж байсан. Үүний үр дүнд 9 дүгээр сарын байдлаар банкны зээлийн үлдэгдэл нэг жилийн дотор 62 хувиар өссөн байна. Зээлийн ийм хэмжээний эрчимтэй өсөлт нь тогтворгүй вальютын ханш болон ойрын сард тогтмол өсч буй инфляцаас үүдэлтэй юм.
"Энэхүү тэлэлтийн арга хэмжээнүүд нь энэ жилд эдийн засгийн өсөлтийг хоёр оронтой тоонд оруулж, импортод суурилсан дотоод хэрэглээ, барилгажуулалтын эрс өсөлтөөр хөтлөгдсөн урсгал дансны алдагдалд хүргэхэд хувь нэмрээ оруулсан юм. Зүүн Азийн бусад улсуудтай харьцуулахад Монгол улсын эдийн засгийн удирдлага өндөр тэлэлттэй байгаа бөгөөд үүний улмаас их хэмжээний урсгал дансны алдагдал, өндөр инфляцитай байна. Одоогийн сул эдийн засгийн бодлого нь урагш явахад тогтворгүй байх болов уу гэж бодож байна.” гэж Дэлхийн банкны Ахлах эдийн засагч Тэхюн Ли хэлэв.
Одоогийн эдийн засгийн бодлогын тогтолцооны дор импортын өндөр эрэлт, эрдэс баялгийн зах зээлийн сул төлөвөөс шалтгаалан их хэмжээний төлбөрийн үлдэгдлийн дарамт ойрын ирээдүйд зөөлрөхгүй. Хятад улсын эдийн засгийн өсөлтийг цаашид хөнгөрүүлж, эрдэс баялгийн сул зах зээлийг цааш үргэлжлүүлснээр Монгол улсын эдийн засагт тааламжгүй эдийн засгийн орчин бий болж эрсдэл нэмэгдэх болно.
Гадаад тогтворгүй байдал болон дэлхий нийтийн тодорхой бус орчныг тооцож өсөлтөд чиглэсэн эдийн засгийн бодлогийг эдийн засгийн тогтвортой байдлын зүг чиглүүлэх хэрэгцээтэй юм. Сүүлийн саруудад Засгийн газар эерэг алхмуудыг авлаа. Саяхан батлагдсан шинэ Хөрөнгө оруулалтын тухай хууль нь Монгол улсад хөрөнгө оруулалтыг дахин сэргээхэд эерэг эрч хүч болж өгнө. Төсвийн нэгдсэн төлөвлөгөө буюу саяхны 2013 оны төсвийн тодотгол нь тогтвортой төсвийн замд хүрэх нэгэн алхам боллоо.
Гэвч өсч буй урсгал дансны алдагдлыг гаргаж ирэхийн тулд илүү их чармайлт шаардлагатай бөгөөд гадны боломжит шокноос урьдчилан хамгаалах хэрэгтэй байна. Төсвийн бодлогийг цаашид чангатгах хэрэгтэй бөгөөд төсвийн гадуурх зарцуулалтыг төсөвт хамруулж, Төсвийн тогтвортой байдлын тухай хуулийн төсвийн дэг журмын дор хяналт тавих шаардлагатай. Монгол банк нь зээлийн эрчимтэй өсөлтөд хязгаарлалт хийж, зээлжих хөтөлбөрийн бодлогийг аажмаар багасгах хэрэгтэй.
"Хөрөнгө оруулалтын тэлэлтийг багасгаж, эдийн засагт хамгийн их нөлөөг авчирах хөрөнгө оруулалтад анхаарлаа хандуулснаар Засгийн газар нь эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хадгалж, улсын хөгжлийн хэрэгцээг эрчимтэй гаргаж ирэх юм. Хэрэв тодорхой бус дэлхий нийтийн орчинд нэгхэн зүйлээр эдийн засгийг сэргээх нь эдийн засгийг тогтворгүй болгох эрсдэлтэй бөгөөд улмаар ядуучуул, бизнес эрхлэгчдийн хувьд төлөвлөгөө гаргаж, үйл ажиллагаагаа санхүүжүүлэхэд хүндрэл учирдаг.” гэж Монгол дахь Дэлхийн банкны суурин төлөөлөгч Хатагтай Корали Геверс хэлэв.
Дэлхийн банкны тооцоолж байгаагаар Монгол улсын эдийн засаг 2013 онд өмнө нь таамаглаж байсан дүнгээсээ (13 хувь) буурч 12.5 хувиар өсөх хандлагатай байна. Тухайн урьдчилсан өсөлтийн дүнд Хятад улсын эдийн засгийн өсөлт болон эрдэс баялгийн зах зээлийн өсөлтийн удаашралыг тооцоолон гаргасан юм. "Монгол улс нь дэлхийд хамгийн өндөр өсөлттэй байхаар урьдчилан тооцоолж байна. Гэвч энэ нь ихээхэн хэмжээний урсгал дансны алдагдал болон өндөр инфляцаас үүдсэн эдийн засгийн тогтворгүй байдалд хүргэх боломжтой юм. Иймд бодлого зохицуулагчид эдийн засгийг хэрхэн тогтвортой байлгаж, эдийн засгийн өсөлтийг тогтвортой замд оруулах талаар бодолцох цаг болсон.” гэж Дэлхийн банкны Ахлах эдийн засагч Тэхюн Ли дүгнэн хэлэв.
Эдийн засгийг өргөжүүлэх бодлого, Оюу Толгойн үйлдвэрлэл эхэлснээр эдийн засгийн өсөлт 2013 онд хоёр оронтой тоонд байхаар урьдчилан тооцоолж байна. Энэ мөчид 2013 онд урсгал дансны алдагдал ДНБ-ний 30 хувьд хүрнэ. Их хэмжээний гадаад тэнцвэргүй байдал нь эрдэс баялгийн сул экспортыг харуулж байгаа бөгөөд 2011 оноос хойш импортын эрэлтийг өсгөсөн өргөн хэмжээний эдийн засгийн бодлогуудаас мөн адил үүдэлтэй юм. Макро-эдийн засгийн бодлого нь 2013 онд төлбөр болон инфляцийн тэнцвэрийн дарамтаас гадна эдийн засгийг сэргээхэд үргэлжлүүлэн анхаарна.
2013 оны төсвийн тодотгол нь Засгийн газраас төсвийн алдагдлын хэмжээг Төсвийн тогтвортой байдлын тухай хуульд заасан түвшинд барих үүргээ хүлээж байгааг харуулж байна. Гэвч, төсвөөс гадна Чингис бондоор их хэмжээний улсын хөрөнгө оруулалттай төслүүдийг голчлон Монголын хөгжлийн банкаар дамжуулан санхүүжүүлж байгаа тул 2013, 2014 онд төсвийн бодлого тэлэлт их хэвээр байна. Хэдийгээр төсвийн албан алдагдлыг ДНБ-ний 2 хувьд барьдаг боловч Монголын хөгжлийн банкны зарцуулалт болон төсвийн алдагдал 2013 онд ДНБ-ний 12 хувийг эзлэхээр байна.
Мөн, мөнгөний бодлого үүнтэй адил тэлж байна. Монгол банк нь буурч буй ГШХО-аас гадна эдийн засгийн өсөлтийг дэмжиж, зээлийн өсөлтийг засах зорилгоор ойролцоогоор ДНБ-ний 20 хувьтай тэнцэхүйц төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварыг төв банкны зээлийн бодлогийн хэлбэрээр оруулж байсан. Үүний үр дүнд 9 дүгээр сарын байдлаар банкны зээлийн үлдэгдэл нэг жилийн дотор 62 хувиар өссөн байна. Зээлийн ийм хэмжээний эрчимтэй өсөлт нь тогтворгүй вальютын ханш болон ойрын сард тогтмол өсч буй инфляцаас үүдэлтэй юм.
"Энэхүү тэлэлтийн арга хэмжээнүүд нь энэ жилд эдийн засгийн өсөлтийг хоёр оронтой тоонд оруулж, импортод суурилсан дотоод хэрэглээ, барилгажуулалтын эрс өсөлтөөр хөтлөгдсөн урсгал дансны алдагдалд хүргэхэд хувь нэмрээ оруулсан юм. Зүүн Азийн бусад улсуудтай харьцуулахад Монгол улсын эдийн засгийн удирдлага өндөр тэлэлттэй байгаа бөгөөд үүний улмаас их хэмжээний урсгал дансны алдагдал, өндөр инфляцитай байна. Одоогийн сул эдийн засгийн бодлого нь урагш явахад тогтворгүй байх болов уу гэж бодож байна.” гэж Дэлхийн банкны Ахлах эдийн засагч Тэхюн Ли хэлэв.
Одоогийн эдийн засгийн бодлогын тогтолцооны дор импортын өндөр эрэлт, эрдэс баялгийн зах зээлийн сул төлөвөөс шалтгаалан их хэмжээний төлбөрийн үлдэгдлийн дарамт ойрын ирээдүйд зөөлрөхгүй. Хятад улсын эдийн засгийн өсөлтийг цаашид хөнгөрүүлж, эрдэс баялгийн сул зах зээлийг цааш үргэлжлүүлснээр Монгол улсын эдийн засагт тааламжгүй эдийн засгийн орчин бий болж эрсдэл нэмэгдэх болно.
Гадаад тогтворгүй байдал болон дэлхий нийтийн тодорхой бус орчныг тооцож өсөлтөд чиглэсэн эдийн засгийн бодлогийг эдийн засгийн тогтвортой байдлын зүг чиглүүлэх хэрэгцээтэй юм. Сүүлийн саруудад Засгийн газар эерэг алхмуудыг авлаа. Саяхан батлагдсан шинэ Хөрөнгө оруулалтын тухай хууль нь Монгол улсад хөрөнгө оруулалтыг дахин сэргээхэд эерэг эрч хүч болж өгнө. Төсвийн нэгдсэн төлөвлөгөө буюу саяхны 2013 оны төсвийн тодотгол нь тогтвортой төсвийн замд хүрэх нэгэн алхам боллоо.
Гэвч өсч буй урсгал дансны алдагдлыг гаргаж ирэхийн тулд илүү их чармайлт шаардлагатай бөгөөд гадны боломжит шокноос урьдчилан хамгаалах хэрэгтэй байна. Төсвийн бодлогийг цаашид чангатгах хэрэгтэй бөгөөд төсвийн гадуурх зарцуулалтыг төсөвт хамруулж, Төсвийн тогтвортой байдлын тухай хуулийн төсвийн дэг журмын дор хяналт тавих шаардлагатай. Монгол банк нь зээлийн эрчимтэй өсөлтөд хязгаарлалт хийж, зээлжих хөтөлбөрийн бодлогийг аажмаар багасгах хэрэгтэй.
"Хөрөнгө оруулалтын тэлэлтийг багасгаж, эдийн засагт хамгийн их нөлөөг авчирах хөрөнгө оруулалтад анхаарлаа хандуулснаар Засгийн газар нь эдийн засгийн тогтвортой байдлыг хадгалж, улсын хөгжлийн хэрэгцээг эрчимтэй гаргаж ирэх юм. Хэрэв тодорхой бус дэлхий нийтийн орчинд нэгхэн зүйлээр эдийн засгийг сэргээх нь эдийн засгийг тогтворгүй болгох эрсдэлтэй бөгөөд улмаар ядуучуул, бизнес эрхлэгчдийн хувьд төлөвлөгөө гаргаж, үйл ажиллагаагаа санхүүжүүлэхэд хүндрэл учирдаг.” гэж Монгол дахь Дэлхийн банкны суурин төлөөлөгч Хатагтай Корали Геверс хэлэв.
Дэлхийн банкны тооцоолж байгаагаар Монгол улсын эдийн засаг 2013 онд өмнө нь таамаглаж байсан дүнгээсээ (13 хувь) буурч 12.5 хувиар өсөх хандлагатай байна. Тухайн урьдчилсан өсөлтийн дүнд Хятад улсын эдийн засгийн өсөлт болон эрдэс баялгийн зах зээлийн өсөлтийн удаашралыг тооцоолон гаргасан юм. "Монгол улс нь дэлхийд хамгийн өндөр өсөлттэй байхаар урьдчилан тооцоолж байна. Гэвч энэ нь ихээхэн хэмжээний урсгал дансны алдагдал болон өндөр инфляцаас үүдсэн эдийн засгийн тогтворгүй байдалд хүргэх боломжтой юм. Иймд бодлого зохицуулагчид эдийн засгийг хэрхэн тогтвортой байлгаж, эдийн засгийн өсөлтийг тогтвортой замд оруулах талаар бодолцох цаг болсон.” гэж Дэлхийн банкны Ахлах эдийн засагч Тэхюн Ли дүгнэн хэлэв.
No comments:
Post a Comment